华体会在线登陆:2025年半年报点评：驱控业务稳健增长人形机器人蓄势待发

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  事件：公司2025年上半年实现盈利收入8.91亿元，同比增长8.3%；实现归母净利润1.19亿元，同比增长2.2%；扣非归母净利润1.16亿元，同比增长1.6%。公司2025年Q2实现盈利收入5.01亿元，同比增长13.4%，环比增长28.3%；实现归母净利润0.63亿元，同比增长2.2%，环比增长13.1%；扣非归母净利润0.63亿元，同比增长2.2%，环比增长16.7%。

  伺服、控制管理系统业务稳中有升，PLC产品快速放量。2025H1，公司伺服实现收入4.3亿元，同比增长19.3%。近年来公司持续不断地在交流伺服领域加强投入，驱动器、电机、编码器等方面的产品技术突飞猛进。2025H1，公司控制业务实现收入1.4亿元，同比增长11.3%，其中控制PLC相关这类的产品销售收入同比增长44.1%，公司持续加大对控制技术类产品的研发投入，尤其是大/中/小型PLC和远程IO模块等产品系列，逐步取得较好市场突破。

  人形机器人领域布局加快，有望受益于行业需求量开始上涨。公司从2018年起持续耕耘机器人行业（AGV/AMR、协作机器人等），并于2023年底成功研发出高密度无框力矩电机、CD伺服驱动器、中空编码器、空心杯电机及配套的微型伺服系统等核心产品，经过数十家客户测试、验证和试用，已获得数家机器人客户的大批量订单。6月，公司正式对外发布DH2015高自由度灵巧手解决方案，并将于三季度启动试产试销和小批量生产。

  盈利预测与投资建议。预计公司2025-2027年营收分别为18.5亿元、21.7亿元、25.6亿元，未来三年归母净利润的增速分别为16.9%/16.4%/20.3%。公司加速工控产品一体化布局，技术优势逐步扩大，人形机器人布局进度加快，维持“持有”评级。

  风险提示：工控下游市场需求没有到达预期的风险；市场之间的竞争加剧导致产品价格下降的风险；原材料价格持续上涨的风险；汇率波动影响企业海外业务营收的风险；经销商渠道拓展没有到达预期的风险。